12月10日，瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆在線(xiàn)上媒體分享會(huì)上指出，12月政治局會(huì)議定調(diào)明年中國(guó)宏觀貨幣政策為“適度寬松的貨幣政策”和“更加積極的財(cái)政政策”，這是在歷史上第一次出現(xiàn)的“雙激進(jìn)”模式，這也意味著明年中國(guó)總體的政策非常支持，對(duì)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有穩(wěn)健的支持。
胡一帆認(rèn)為，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)還會(huì)定在與今年相仿的水平，這就需要更多的刺激政策出臺(tái)以穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)。明年，中國(guó)仍有繼續(xù)降息降準(zhǔn)的空間。與此同時(shí)，財(cái)政政策也將在穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。
明年中國(guó)有繼續(xù)降息降準(zhǔn)空間 財(cái)政刺激是關(guān)鍵
12月9日，政治局會(huì)議明確將貨幣政策從“穩(wěn)健”改為“適度寬松”。對(duì)此，胡一帆表示，明年中國(guó)有繼續(xù)降息降準(zhǔn)的空間。
胡一帆認(rèn)為，不排除央行在年前會(huì)進(jìn)行一次降準(zhǔn)。現(xiàn)在通脹在較低水平，這為降準(zhǔn)提供了條件。她預(yù)計(jì)，明年一季度底前將進(jìn)行進(jìn)一步降準(zhǔn)，降幅或達(dá)到50個(gè)-100個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，降息亦有空間再降20個(gè)-40個(gè)基點(diǎn)。
“當(dāng)前個(gè)人房貸已經(jīng)把首付從25%調(diào)到了15%，同時(shí)利率也有相應(yīng)的下調(diào)，預(yù)計(jì)明年個(gè)人房貸或還會(huì)有進(jìn)一步的推動(dòng)政策出爐?！焙环赋?，在房地產(chǎn)紓困方面，今年房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目支持的規(guī)模已經(jīng)加大，預(yù)計(jì)該政策的推進(jìn)力度也將進(jìn)一步加大。
不過(guò)，在胡一帆看來(lái)，更多的財(cái)政刺激是進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。她預(yù)計(jì)，更多的政策正在醞釀之中，如增加中央的債務(wù)發(fā)債、支持房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存回購(gòu)等。
“解決房地產(chǎn)的庫(kù)存可能需要7萬(wàn)億-10萬(wàn)億元，這可能需要靠發(fā)債、中央的債務(wù)來(lái)解決?！焙环A(yù)計(jì)，在完善社會(huì)保障體系，涵蓋養(yǎng)老、托幼等等方面，未來(lái)5年-10年中，每年會(huì)增加1到2萬(wàn)億；還有地方政府化債等，均要靠中央財(cái)政舉債完成。
在她看來(lái)，不排除央行會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表上面購(gòu)買(mǎi)這些債務(wù)、央行通過(guò)向政策性的銀行發(fā)放長(zhǎng)期的低息貸款等方式完成。因此，今后幾年央行的發(fā)力與財(cái)政部門(mén)將進(jìn)行“組合拳”，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)起到托底保障。
明年美元或?qū)⒆呷?人民幣匯率貶值壓力有所減少
中國(guó)進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，人民幣匯率是否會(huì)存在貶值壓力？對(duì)此，胡一帆預(yù)計(jì)，明年美元可能會(huì)相對(duì)走弱，因此對(duì)人民幣貶值的壓力也會(huì)減少。
“美國(guó)在大選之后，美元的漲勢(shì)較為強(qiáng)勁，但近期已出現(xiàn)調(diào)整。”胡一帆認(rèn)為，明年美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)降息，同時(shí)過(guò)去兩年美元指數(shù)出現(xiàn)了超漲的局面，因此明年美元的漲勢(shì)會(huì)隨著降息而慢慢調(diào)整，并出現(xiàn)走弱勢(shì)頭。
在胡一帆看來(lái)，明年人民幣最大貶值壓力來(lái)自于地緣政治。特朗普上臺(tái)宣布對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅，人民幣在市場(chǎng)上面可能會(huì)出現(xiàn)貶值預(yù)期，但不會(huì)太過(guò)劇烈。
“現(xiàn)在中美貿(mào)易的壓力不會(huì)通過(guò)人民幣貶值來(lái)解決?！焙环J(rèn)為，人民幣匯率總體趨勢(shì)是順勢(shì)而為，并保持人民幣雙向波動(dòng)。如果從今年年底7.3到明年7.5，貶值還是在3%左右的范圍，當(dāng)然中間可能會(huì)有波動(dòng)、會(huì)突破，但基本上還將以此為軸心，幅度不會(huì)過(guò)于巨大。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊
編輯 袁秀麗 校對(duì) 柳寶慶
